巴菲特在中国：16年400亿的“笨办法”与中国股市真相
94岁的“奥马哈先知”沃伦·巴菲特，在中国股市仅投资了中石油H股和比亚迪两只股票，却在16年间狂赚400亿港元。 这并非偶然，而是他独特的投资哲学与对中国国情的深刻洞察完美结合的成果。 他以“捡烟蒂”和“陪跑技术疯子”的策略，在A股市场风起云涌的浪潮中，实现了令人惊叹的收益。 让我们抽丝剥茧，细细解读巴菲特的“中国式赚钱公式”。
1. 比亚迪：16年38倍回报的“陪跑”传奇
2008年，全球金融危机席卷全球，雷曼兄弟倒闭引发市场恐慌，汽车行业哀鸿遍野。 然而，巴菲特却在此时，听从长期合作伙伴查理·芒格的建议，斥资18亿港元投资比亚迪。 这一举动当时备受质疑，因为比亚迪创始人王传福被视为一位偏执的技术狂人，其电池技术尚未得到充分验证，而金融海啸的阴霾也笼罩着所有民营企业。
展开剩余83%芒格的理由简洁有力：“这哥们像爱迪生和韦尔奇的混合体，而且把股权分给员工而非套现。” 这体现了芒格对王传福卓越的执行力和长远眼光的肯定。
市场很快给了巴菲特一个“下马威”。2010年，由于电动车销量不及预期，比亚迪股价暴跌40%，一度成为伯克希尔哈撒韦投资组合中表现最差的股票。 然而，巴菲特并没有因此动摇。他亲赴深圳比亚迪工厂考察，亲眼目睹王传福带领团队以“土办法”——利用人工夹具替代机器人，降低成本，攻克日韩电池专利技术。 这次考察让巴菲特坚定了自己的判断：“这是一个用土办法解决问题的天才。”
此后十年，巴菲特始终坚定持有比亚迪股票，即使在2015年特斯拉崛起之时也未曾减持。 他看重的是比亚迪的垂直整合模式——从电池、整车到光伏，形成强大的生态协同效应，这与伯克希尔哈撒韦的企业运营模式异曲同工。
终于，在2020年新能源汽车渗透率突破5%的拐点来临之际，比亚迪股价迎来了爆发式增长，两年内暴涨10倍，2022年股价一度冲上333港元。 即便在散户惊呼“泡沫”之时，巴菲特也保持着冷静，直到2024年才开始分批减持。 最终，他累计获得5亿美元分红，套现377亿港元后，仍持有价值360亿港元的比亚迪股票，16年的投资回报率高达38倍，用2.3亿美元撬动了90亿美元的回报。
2. 中石油：教科书级的“捡烟蒂”战术
2003年，互联网泡沫破裂，恒生指数暴跌55%。中石油H股股价跌至1.6港元，无人问津。 巴菲特敏锐地捕捉到了这个机会。他仔细研读中石油的财报，发现其探明原油储量高达110亿桶，与埃克森美孚相当，但市值却仅为350亿美元，远低于其内在价值（巴菲特估值至少1000亿美元）。
他果断拍板，以4.88亿美元买入23.4亿股，一举成为中石油的第二大股东。 他的决策依据并非复杂的金融模型，而是一道简单的算术题：用4.88亿美元买入价值1000亿美元的资产，何乐而不为？ 当时中石油的市盈率仅为6倍，远低于国际巨头埃克森美孚的16倍；其股息率高达8%，每年带来3900万美元的现金分红。 中国刚刚加入WTO，城镇化加速发展，对原油的需求持续增长，再加上伊拉克战争的刺激，油价上涨预期强烈，中石油同时受益于“时代β”和“行业α”的双重红利。
巴菲特甚至没有深入调研中石油的管理层，因为他相信：“他们只会说股票值得买，但财报上的石油储量不会撒谎”。
2007年，A股市场进入疯牛行情，中石油A股以48.6元的天价登陆沪市，成为散户追捧的“亚洲最赚钱公司”。 然而，巴菲特却在此时冷静地清仓中石油H股，以12港元的价格抛售了23亿股，5年净赚35亿美元。 中石油A股上市即巅峰，此后十年股价持续低迷，港股也再未突破20港元，这完美印证了巴菲特“别人贪婪我恐惧”的逆向投资策略。
3. 巴菲特的“中国悖论”与普通投资者的启示
巴菲特在中国市场的投资，看似简单粗暴，实则蕴含着深刻的智慧，也体现出一种“中国悖论”：
极度保守却敢重仓: 巴菲特在全球持有上百只股票，但在中国仅投资两家公司，且对中石油的持仓比例一度高达13.35%，对比亚迪则长达16年未减持一股。 他的核心逻辑是“缩窄能力圈”，只投资自己能够理解和评估的公司。
长期主义暗藏周期嗅觉: 看似长期持有的中石油和比亚迪，实际上都精准地踩中了周期节点：2003年买入中石油处于原油周期起点，2007年在A股疯牛顶点抛售；2008年抄底新能源产业萌芽期，2024年在高位套现。 “宏观只能接受，微观才能作为”，巴菲特对宏观经济保持谨慎，却在微观层面展现出敏锐的判断力。
美国标准中国化: 巴菲特在美国偏爱可口可乐等消费垄断企业，但在中国却选择了中石油（政策护城河）和比亚迪（技术护城河）。 这体现了他对中国国情的深刻理解，能够灵活运用投资策略，适应不同市场的特点。
巴菲特的“中国式赚钱公式”可以总结为三点：第一，财报挖烟蒂，寻找低估值、高股息、高安全边际的股票；第二，只和疯子做朋友，投资那些具有长期竞争优势、敢于创新的公司；第三，用纪律管住手，避免情绪化交易，坚持长期投资。 这对于普通投资者而言，也是值得学习和借鉴的宝贵经验。 在充满不确定性的中国股市中，巴菲特的成功案例为我们提供了宝贵的启示，那就是坚持价值投资，坚持长期主义，并结合对中国国情的深入理解，才能在股市中获得长期稳定的回报。
"
发布于：四川省华泰优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
